昨日两市股指反复震荡，终盘均以绿盘报收。上证指数再次逼近前期2284点的低点位置，而深市综合指数与成份指数均创出了调整以来的收盘新低。不过，如果从近期社保、QFII等机构的动向看，近期市场如再次大幅下跌极有可能是一种“诱空”行为，9月份的行情很可能会出现真正意义上的反弹行情。

　　＝＝本文精彩导读＝＝

　　一、市场冰火两重天

　　游资活跃 金融股轮流护盘 基金重仓股成重灾区

　　市场冰火两重天说明什么？

　　前期低点神奇止跌 结构调整下暗藏“升机”

　　二、主力动向

　　主流资金迟疑不决 基金重仓股成空军先锋

　　险资做空力量减弱 有空翻多迹象

　　QFII仓位正悄然翻倍 大盘反弹已经渐行渐近？

　　游资做多底气陡增

　　三、把脉9月行情

　　券商板块突起预示利好将临？

　　从机构动向把脉9月行情

　　机构看盘 目前可能是最后一波杀跌

　　＝＝阅读全文＝＝

　　游资活跃 金融股轮流护盘 基金重仓股成重灾区

　　昨日，保险、银行板块把护盘的接力棒传递给了券商，这样从上周至昨日，市场形成了金融行业内部轮流护盘的局面。除此以外，昨日市场还表现出了两个重要特征：一是市场涨停个股明显增多且低价股占多数；二是部分基金重仓股持续深跌。

　　毫无疑问，券商板块是昨日市场领涨主力，收盘时Wind二级行业中的多元金融指数上涨了4.80%，遥遥领先于其他行业。其中，国元证券、中信证券分别上涨了9.99%和5.30%，涨幅较大。与本周前两个交易日相比，昨日金融股中另外两个板块银行和保险不再是领涨主力，但也分别上涨了0.37%和1.92%，其中中国人寿拉动沪综指贡献度最高，达到2.36点。

　　分析人士指出，券商股上涨原因有二。一是超跌。从上周五到本周二，券商板块整体跌幅达到7.21%，而同期沪综指跌幅仅为3.36%，是前者的一半；二是新业务预期。不论是二次发售还是融资融券，抛开对市场总体影响不谈，至少都将增厚券商的盈利水平。但市场人士也提醒，预期中的这些业务何时以及能在多大范围施行还是未知数，券商股上涨仍然蒙着面纱。

　　在金融股企稳的刺激下，昨日涨停个股增多，而且“低价” 特征更加明显。除去ST股昨日共有26只A股封住涨停，其中只有江特电机一只股价超过10元，大部分涨停个股股价都在4?6元，最低的多伦股份为3.41元。分析人士指出，低价股弹性大，炒作难度小，更受游资青睐。

　　然而在游资在低价股上“兴风作浪”的同时，不少主流资金扎堆的股票却连续下跌，成了重灾区。昨日海油工程、康缘药业、中海油服和置信电气均封住跌停，中国铁建、国际实业盘中也一度跌停。实际上，大商股份从上周开始的跳水就已经预示着该板块的走势。据统计，从8月21日至昨日，该股累计下跌了34.35%。

　　“抱团策略”下基金在调仓、减仓时极易引发连锁反应，使得股价短期内出现深幅调整。分析人士指出，基金重仓股抱团下跌或许预示着后期股指反弹的难度还是很大。而金融股尤其是保险股的走势，将决定大盘会否再创新低。(中国证券报 丛榕)

龚方雄：明年将下调存准率至15%以下

　　摩根大通中国区董事总经理、首席中国经济师龚方雄昨日又发表最新报告，详细解读货币政策可能面临的种种变化趋势。

　　报告指出，全球经济下滑风险加大，高层反复强调要维持经济增长的“稳定和快速”发展，同时要将通胀控制在一个可以接受的水平，因此整体货币政策将会稳步转向支持经济增长。

　　谈到具体的政策变化，龚方雄认为，存款准备金率不会再有进一步提高，预计到今年年底，存准率将下降50个基点，此外2009年还将出现四次存准率的下调，这意味着存准率的水平将稳步回调至15%以下。考虑到CPI正在稳步调整，预计今年晚些时候，政府将会有空间去降低存准率，这也将是显示货币政策放松的主要政策工具之一。

　　利率层面，龚方雄认为，主要的基准贷款和存款利率在今年以及2009年大部分时间里，都会保持稳定。此外，他预计明年3季度和4季度分别可能出现两次加息，每次幅度或将达到27个基点。

　　汇率方面，龚方雄则调整了年底人民币的预期汇率值，继不久前将6.3调整至6.5之后，又进一步将人民币对美元的预期微调至6.6。此外明年年底人民币对美元的预期也从先前的5.8修正至6.1。

　　谈到有关热钱的问题，龚方雄说，在最近美元走强的潮流下，随着美元预期将加快加息步伐，人民币对美元的利差将缩小，因此会阻止资本流入。不过需要指出的是，虽然美元走强可能会减慢人民币对美元的双边利率升值，但是人民币仍然将保持稳步升值的态势。

　　对于通胀前景，龚方雄表示，农业产业快速增长的生产水平，对于早期食品价格的对冲效果是显著的，预期食品价格通胀还会进一步调整，原因在于今年夏农和秋农的丰收。 (每日经济新闻)

前期低点神奇止跌 结构调整下暗藏升机

　　昨日A股市场上下震荡，最终两市指数小幅下跌。股指盘中一度出现杀跌，但前期低点支撑依然有效。市场仍呈现显著的结构调整特征，部分前期强势股补跌，但金融股板块强势延续。市场人士认为，若考虑金融股对指数的影响力，一旦上升趋势形成，可能拉动市场摆脱不断探底的泥潭。

　　前期低点神奇止跌

　　昨日A股市场呈现小幅震荡局面，前期低点显现出支撑作用。上证综合指数早盘曾出现快速上冲，最高上涨到2385点。随后出现快速回落，最低下跌到2310点。最终股指仅小幅下跌7点，收于2342点。深圳成份指数全天下跌60点，收于7827点。

　　从盘面来看，昨日两市指数曾经出现过快速杀跌，尽管从趋势上来看，自上周三大盘强劲反弹后，股指出现连续回落，昨日下跌也使指数距离前期低点更为接近，但是指数午后却没有进一步下挫，前期低点的神奇支撑作用显示短期杀跌动力并不充足。缩量震荡的状态预示短期市场并没有进行新的方向性选择。

　　高位个股继续补跌

　　昨日两市个股涨跌各半，从杀跌力量来看，则出现新的特征，即题材股从下跌榜消失，取而代之的则是一些前期强势抗跌品种。例如海油工程、康缘药业和置信电气等跌停个股都是前一段表现十分抗跌的高位震荡个股，昨日跌停后呈现显著的高位破位杀跌形态。

　　从海油工程、康缘药业和置信电气这些个股的特征来看，除开股价处于高位来看，还是机构重仓持有的品种，例如半年报披露的数据显示，海油工程前10大流通股东持股占到流通股比例的46%以上，康缘药业和置信电气则分别达到36%、53%；其中证券投资基金为主要的持股者。

　　分析人士认为，这些相对优质而被机构重仓持有个股的杀跌，表明市场进入了强势股补跌的最后阶段，通常情况下，当市场最后的强势个股被消灭后，也意味着市场杀跌进入尾声。

　　金融板块步出泥潭

　　近日市场逐步形成的金融股强势板块在昨日再次呈现，而且从前期的券商、银行股等板块分别走强演变为昨日保险、证券和银行三大类金融股全线走强的格局。从短期的股价运行来看，银行和券商股绝大部分在低位构成整理平台，而保险股则逐步形成清晰的上升趋势，例如中国人寿股价已经突破60日均线阻力，中国平安和中国太保也回到了8月初的股价水平。

　　业内人士认为，金融股近两周显著强于市场，而所有保险股和绝大部分银行股的绝对股价也处于历史最低水平附近，短期强势显示正受到资金的关注。更重要的是金融股板块在市场中的影响力巨大，一旦上升趋势形成，恢复市场信心和推动指数走强的可能性较大。

　　总体来看，近期市场更多体现出结构性调整特征，显示系统性风险逐步降低。随着以金融板块为首的新强势板块的确立，市场迎来转机的希望增大，对此投资者可以密切留意。(华西都市报/李东升)

主流资金迟疑不决 基金重仓股成空军先锋

　　前期抗跌的基金重仓股已经连续五个交易日大幅下跌。由于主流资金迟疑不决，昨日两市基金重仓股再次充当空军先锋，几乎包揽了沪深所有跌停席位。分析人士认为，在大盘走势萎靡和基本面因素双重制约下，基金重仓股近期不断"示弱"在所难免。

　　周三基金重仓股整体以0.39%的跌幅低开，随后快速展开反弹，一度涨幅达到1.37%，有效带领大盘上攻冲红，但此后抛压快速上升，康缘药业（600557）、中海油服（601808）等个股相继跌停，其余个股受影响纷纷大举杀跌，上午收盘时基金重仓股整体跌幅达到1.42%。午后该板块绿盘运行，保持了低位震荡窄幅收跌的走势，最终以0.54%的跌幅报收。

　　本月中旬，基金重仓股一度有不俗表现，成为市场抗跌品种，但8月20日市场一日飙升以来，该板块已经连续放出五根阴线，板块指数失守10日和5日均线。昨日基金重仓股共成交169亿元，比周二小幅放量约12%，这也是该板块创出124亿元交投历史地量之后连续第三个交易日放量。

　　昨日海油工程公布半年报，净利润同比下降33.47%，开盘仅一分钟便被大单封上连续第二个跌停板，半年报显示，基金占该股流通盘仍接近40%。受其影响，康缘药业、中海油服、置信电气（600517）等四只基金重仓股跌停，占两市跌停个股总数的八成，美锦能源（000723）、用友软件（600588）、国际实业（000159）等8只个股跌幅也都在6%以上，基金一度抱团取暖的大商股份（600694）等核心股也出现了崩盘式的下跌走势，昨日盘中再创23.10元调整新低，而该股近5个交易日已经累计跌去35%。

　　市场分析人士认为，基金重仓股连日来走弱是受到了大盘持续调整和基本面示弱的双重影响。市场方面，部分基金前期抱团取暖的个股估值重心较高，随着A股估值下移面临着调整压力；基本面方面，随着半年报的陆续公布，部分基金重仓的二三线品种基本面发生变化，业绩明显下滑，使主流资金不得不"走为上策"。

　　也有分析师指出，基金重仓股和盘面走势也在互相影响，在悲观预期下，市场很容易形成基本面预期悲观导致主流资金撤退，造成使大盘估值整体下移，进而再度迫使基金重仓股下调估值水平的恶性循环。

　　"迫于净值排名和赎回的压力，基金的抱团取暖一旦打破就可能出现集体杀跌的现象，但与持股待涨被动遭受损失相比，基金采取更加灵活的操作策略无疑能将损失降低。"某大型券商分析师表示，在产业结构调整的背景下，部分基金开始改变思路，积极调整持股结构，期间尽管会造成部分品种的大幅下跌，但长远来看这有利于给投资者带来长期收益。(上海证券报/马婧妤)


　　QFII仓位正悄然翻倍 大盘反弹已经渐行渐近？

　　昨天大盘收出阴十字星，成交量略有放大。在已公布半年报的上市公司中，QFII累计持股数量达到12.5亿股，相对于去年年底的5.9 亿股已悄然翻倍。短期市场虽仍未止跌，但从长期看已处于相对合理区间，投资者应在谨慎的基础上把握机会。

　　QFII仓位悄然翻倍

　　昨天的盘面显示，多空双方力量对比正在发生微妙的变化，涨停个股超过25只，跌停个股只有7只，显示天平正在逐渐向多方倾斜。在112 家已经公布半年报的上市公司中，QFII累计持股数量达到12.5亿股，而去年年底持股仅为5.9 亿股，QFII仓位已悄然翻倍。我们认为，QFII加仓和9月大小非解禁股较少将成为未来大盘反弹的契机所在。

　　从机构持仓比例的变动看，增仓迹象明显的有机械、旅游酒店、煤炭石油和纺织服装板块，增仓幅度均超过0.25%。其中增仓比例最大的为机械板块，一周增仓5.72%，远高于其他板块。而建材、电力、商业连锁和化工板块则减仓明显，均超过0.2%，其中建材板块最为突出，减仓比例达0.40%。对照机构仓位表，我们可以发现，除了基金外的所有机构吸筹迹象很明显，一旦行情转暖，基金的资金面也将出现松动，大盘反弹渐行渐近。

　　本月为今年大小非解禁量最大的月份，9月解禁压力骤减，大盘未来面临的压力会越来越小。此外，目前正在设计的二次发售机制一旦推出，将缓和大小非解禁对二级市场形成的直接冲击。目前各项技术指标严重超卖，短期可能出现超跌反弹，毕竟大盘连续四周下跌，恐慌性抛盘的显现正是短期市场阶段性底部的特征之一。

　　板块热点独辟蹊径

　　从市场热点方面观察，昨天最为活跃的板块恰恰是市场认为上涨持续力度不强的上海本地股与二线地产股，说明市场存量资金正在寻找突破的方向。

　　从历史走势看，上海本地股一向都是阶段性反弹的风向标。在1997年至1999年的资产重组潮中，上海三毛（600689）、申达股份（600626）、龙头股份（600630）走出了相当凌厉的上攻走势，在2006年年初至2007年10月的资产重组潮中，又催生出中国船舶（600150）、锦江投资（600650）、百联股份（600631）等诸多强势股。近期在迪士尼概念的带动下，上海本地股表现强势，但由于短期涨幅较大，部分品种可能会有一个技术性回抽的过程，不宜过分追涨。

　　昨天活跃的地产板块因基本面原因一度不为市场看好，但二线地产股的反复活跃显示地产股的风险主要在中心城市，二线城市则存在较强的需求。超跌反弹后，地产板块的走势值得进一步观察。我们发现，实际上不少房地产股的跌幅已大于销售面积的跌幅，近期房地产板块的反弹是否属于极度悲观后的理性修正呢？我们拭目以待。

　　谨慎把握局部性机会

　　鉴于前期指数大幅下跌，反弹后大盘再次回到2342点附近，目前仍处于修正超跌的过程中。如果成交量能给予配合，市场有望出现整体回升行情，可在控制仓位的基础上谨慎把握局部性的反弹机会。

　　我们发现，今年以来跌幅最大的三个行业分别是有色金属、交运设备、钢铁，尤其是以有色金属板块为代表的矿产资源类品种下跌最为剧烈。我们认为，资源股估值已逐步接近国际水平，但仍需时间等待机会，值得投资者未来谨慎关注。

　　鉴于近期小盘股的表现较为活跃，我们建议关注具有持续增长潜力但价格合理的小盘股。与成长策略投资者类似，投资者非常关注小盘股未来盈利增长情况，那些具备高速成长潜力的股票更是受到市场的青睐。我们应兼顾小盘股的成长性和投资价值，挖掘股价明显低于公司内在价值的成长型股票的投资机会，但在大盘出现系统性回落时要注意控制风险。

　　此外，银行股半年报业绩明显超出市场预期，可谨慎关注。截至8月26日，A 股市场可比公司半年报实现净利润总额为3142 亿元，比去年同期增长了48.77%，金融板块净利润占比为62%，已公布半年报的10 家银行类上市公司实现净利润1637 亿元，占上市公司净利润总额的52%。在上市公司48.77%的业绩增长中，银行板块的贡献达38.73%，应该有一定的交易型机会。

　　值得注意的是，大盘长期下跌通道依然很清晰，虽然点位较低，但系统性风险尚未释放完毕，在这种情况下，控制仓位、谨慎参与、设置止损止盈位为比较稳妥的策略。(上海证券报)

游资做多底气陡增

　　昨日A股市场在周边市场渐趋稳定、尤其在港股昨日午市后强劲走势的牵引下，出现了企稳态势，其中上证指数在盘中虽然一度下跌至2310.46点，但尾盘仅仅下跌7.94点或0.34%，以2342.15点收盘，从而意味着上证指数在2300点上方仍有望获得支撑。

　　基金重仓股接力杀跌

　　对于昨日A股市场的走势，业内人士认为喜忧参半。

　　喜的是，游资热钱做多能量依然充沛，这主要体现在两点：

　　一是前期暴跌的奥运概念股在昨日企稳弹升，北京城乡在午市后更是放量迅速冲击涨停板，从而带动了整个奥运概念股的企稳，化解了A股市场调整的又一个隐患。

　　二是券商股、低价地产股、上海本地股等近期游资热钱一直反复运作的板块也成为昨日盘面的活跃股、明星股，其中低价地产股更是成为涨停板的常客，运盛实业、广宇发展、中华企业、京能置业等品种均如此。

　　忧的是，基金重仓二、三线品种仍然成为市场的领跌品种，而且呈现出两大特征：

　　一是轮流下跌，在前期是冠农股份、江山股份等去年下半年强势的基金新增仓品种破位后形成了瀑布式下跌的K线走势；在近期则是半年的业绩地雷股相继引爆了基金重仓的二、三线品种，比如说昨日公布业绩大幅下滑的海油工程就是如此。

　　二是中小板块的高成长股也渐成为基金竞相杀跌的对象，浙富股份、方圆支承、海陆重工等品种在近期也是跌幅居前，

[1] [2] 下一页