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| 低迷市场难掩暗流涌动 股指低位六颗星短线变盘在即 |
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作者：QQ证券网 文章来源：本站原创 更新时间：2008-8-29 9:13:46
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＝＝本文精彩导读＝＝
暗流涌动：低迷市场其实并不低迷
从美股"限空令"想起
市场可能还要经历较长时间的迷茫期
不利因素淡化 市场面临转机
股指低位6颗星 变盘进入倒计时
＝＝阅读全文＝＝
暗流涌动：低迷市场其实并不低迷
虽然又有红利税有望取消、上市公司大股东增持股份细则近日发布等利好，但昨天大盘依然是波澜不惊，沪深股市收盘分别上涨8点和下跌10点，成交量继续处于地量状态。虽然这种低迷状态贯穿本周股市，然而细观盘面，人们却感觉暗流涌动：低迷市场其实并不低迷。
利好频频 市场冷漠
本周可以称得上是利多消息频频的一周，上周末证监会提出将再融资必须将分红率从20%提高到30%等完善分红机制等举措，本周三证监会再次发布利好消息并澄清了大小非加速出逃的不实报道。
周边市场不时吹来暖风，既有上周五晚间原油期货价再度暴跌，又有当夜美股大涨的消息。另一方面，港股走势也令人刮目相看，本周一大涨700多点，周三又大涨400多点。
然而我们在A股市场看到了什么？让人们充满期待的本周一，沪市仅小涨8点，周二随之下跌了63点，沪深两市竟有100多只个股跌停。周三在当天港股大涨的情况下，上证指数却跌了7个点，昨天面对利好仅仅小涨8点，深市还跌去10点。
从成交量看，沪市四个交易日的成交金额分别为275亿、320亿、333亿和294亿元，日均305亿元，持续处于地量状态。面临频频出台的利好，成交依然如此低迷，反映出投资者已经处于极度的麻木和冷漠中。
低迷难掩暗流涌动
尽管从表面上看，大盘似乎乏善可陈，但如果细观盘面，人们就会发现，透过坚冰，冰下却是暗流涌动。
暗流之一是每天都出现激烈的多空争夺，这从本周四那根上下影线都极长的K线便可察觉。即使是周二那根大跌63点的K线，仍然是一根上下影线分别为19点、23点、实体34点的阴线，而其他几根K线都是上下影线极长的十字星。从盘面分时图看，我们确实可以看到每天都有多空主力在来回拉锯，也就是说，虽然一般投资者已经很少参与交易，但机构之间的搏杀其实几乎达到寸土必争的白热化程度。
暗流之二是个股表现冰火两重天。在券商股、保险股频频受到追捧的同时，同为基金重仓股的大商股份、金发股份、冠农股份却屡屡跌停，昔日抱团取暖，今朝争先出逃，表明在股指波动不大的区间里，基金群体在争分夺秒地进行结构性大调整。
暗流之三是，尽管每天的盘面成为公募基金等机构之间的角斗场，但在每天个股涨幅榜上，低价股却屡屡"金榜题名"，如昨天沪深两市位列涨停榜的13只个股，除了一只是10元股之外，其他都是4到8元的低价股。说明私募基金等小主力并没有停止战斗。
积极因素仍在累积
除了上述盘面上的积极因素，其实，随着股市的长时间低迷，方方面面的积极因素正在不断累积中。
除了众所周知的宏观基本面以及财政政策、货币政策等正在出现积极的变化，美元走强、油价回落等外围因素有利于外贸和国内PPI回落外，近来又有不少积极因素值得关注。
一是市场流传着巴菲特欲买入5亿美元A股未遂的消息。巴老用5亿美元在大盘低迷时买进中石油H股，当市场极度看好该股时，巴菲特获利35亿美元后潇洒抽身。这无疑让低迷的A股市场为之一振。既然巴菲特已经看好A股，说明部分A股已经极具投资价值。
二是近期港股走势大大强于A股，本周前三个交易日，在A股市场大幅下跌的背景下，港股大涨1000多点，且屡屡出现A股收盘后港股大涨的走势，表明港股不愿尾随只跌不涨的A股市场，按照自身的投资价值来运行。正是由于近日港股大涨，A股和H股价格倒挂的队伍已经扩大到了12只。
三是众多非主流股经过大幅下跌，孕育着极大的反弹能量。在近期金融等权重股已经企稳的情况下，这个趋势已经有所显现，如昨天的农业板块以及尾市开始表现的钢铁板块等等。
虽然利多因素的累积有一个从量变到质变的过程，但这个目标毕竟是越来越近了。⊙世基投资 王利敏
散户投资者越低越卖 A股市场需一个“稳定器”
从去年10月开始，A股市场一路下行，累计跌幅已超过60%，而这一跌幅中的很大一部分只是对前期非理性上涨的纠偏过程。作为一个缺乏内部稳定机制的市场，A股市场的剧烈震荡已使其名列2008年全球股市跌幅榜首位。在市场运行缺乏稳定性的情况下，A股市场不能够更好地发挥国民经济的晴雨表功能。从市场内部机制看，A股市场急需一个"稳定装置"。
我国股票市场是一个不具备杠杆和缺乏做空机制的市场，无论是机构投资者还是个人投资者，都面临较高的资金成本。在这种机制下，特别是机构投资者，需要更大的波动空间才能方便进出。对于一个缺乏做空机制的市场，市场中的资金只能在资产价格上涨的过程中盈利，这种机制更容易造成股票市场暴涨暴跌的后果，2007年10月以来的A股市场大幅下挫就是最好的证明。在这一过程中，资金博弈的结果是，越先离开市场的资金就越能保证资金安全，这种博弈状态又进一步导致市场流动性缺乏，这就是一个缺乏"稳定器"机制的市场所产生的严重后果。
由于缺少内部自我稳定的机制，我国股票市场在运行过程中容易出现过度反应，即对外部信息的反应过于敏感和激烈，这种特征影响了市场功能的有效发挥，因此A股市场急需引进一个"稳定器"，以提高A股市场的有效性。适时推出沪深300指数期货，有助于股票市场形成自我稳定机制，达到为A股市场"减震"的目的，也能使A股市场更好地发挥市场功能。
股指期货的双向交易机制及风险对冲功能是其实现"稳定器"功能的重要因素。纵观国内金融市场，基本缺乏具备做空机制的金融工具。认沽权证由于制度设计上的缺陷，溢价率偏高，导致权证与对应个股的价格关系脱节，基本不具备风险对冲的功能。与认沽权证不同，股指期货作为期货品种之一，具备无制度性缺陷的做空机制，所提供的做空机制能够有效改善A股市场的多空力量平衡。当市场进入非理性上涨阶段，理性资金可以通过兑现股票市场盈利同时做空股指期货达到抑制非理性上涨的效果；当市场进入非理性抛售的阶段，理性资金也可以通过买入被低估的股票，同时利用股指期货进行头寸保护以达到减弱非理性下跌的效果。在这一过程中，股指期货有效地实现了减震的功能。
今年以来A股市场的大幅下跌，散户投资者越低越卖，许多机构则面临无可奈何卖出蓝筹股的困境，这一切都源于缺乏风险对冲工具。尤其是公募基金，作为专业化的理财机构，在面临系统性风险时，由于缺乏风险对冲手段，不仅受限于仓位限制而被迫调整，在持续的净值损失过程中，也伤害到个人投资者对专业理财服务的信任度，这种结果无疑不利于改善国内股票市场投资者的结构，而投资者结构的恶化又会进一步加剧市场的暴涨暴跌行为。股指期货作为低成本的风险对冲工具，无疑能够帮助专业化投资机构有效改善风险管理能力、提高资产管理效率，也将有助于改善市场结构。
随着其减震功能发挥效力，A股市场逐渐形成自我稳定机制，减少因市场非理性追涨与杀跌行为所导致的价格暴涨与暴跌现象，提高市场的稳定性，将有助于股票市场充分发挥其市场功能。 （陈菁 证券时报）
股指低位6颗星 变盘进入倒计时
周四沪深股市延续弱势震荡，两市股指一阳一阴收出十字星，两市合计成交额仅433亿元，依旧维持在地量水平。自"8·20"长阳反弹之后，两市股指已出现低位6颗星，表明大盘选择方向的时机再度来临。
消息面上，大股东增持新规落地，该消息明显偏暖。早间沪深股指一度出现两波上扬，但成交量却没有出现同步放大，表明利好刺激下市场跟风意愿仍然不强，股指受5日均线的压制较为明显。午后，受到香港恒生指数大跌的影响，沪指一度由红翻绿，但杀跌盘在当前低位也力度疲弱，股指很快企稳，全天在成交清淡中形成窄幅震荡的弱市平衡。
截至收盘，上证综指报2350.14点，上涨7.99点，涨幅0.34%，成交金额295亿元；深证成指收报7817.05点，下跌10.11点，跌幅0.13%，成交金额138亿元；沪深300指数收报2335.86点，上涨10.57点，涨幅0.45%。两市涨跌个股比为733：697，涨幅10%的个股13只，跌幅10%的个股仅三联商社1只。上述数据对比也可看出，虽然市场人气低迷，但多方略占优势。
板块方面，昨天券商、煤化工、农林牧渔、电器板块排名居前，ST、房地产、旅游酒店则处于调整板块的前列。据统计，全天对上证综指正面影响最大的分别为工商银行、建设银行、中国人寿、中国神华、中国银行和中信证券等，合计带动指数上涨9点；深市对指数正面影响最大的品种分别为美的电器、吉林敖东、新和成、太钢不锈、唐钢股份和中联重科，合计带动指数上涨11点。ST幸福实施股改后首日大跌68.73%，刷新了股改以来的首日跌幅纪录。
值得注意的是，权重板块中的保险股已悄然走强，中国平安，中国人寿、中国太保都已脱离底部，中国平安和中国人寿都已开始冲击60日均线。此外，券商板块在龙头品种中信证券的引领下继续强势反弹；银行股近期也明显抗跌，数据显示机构持仓仍在缓慢增加。从已经披露的中报看，金融板块仍处于成长周期中，不少品种的动态市盈率偏低，因此更容易获得机构投资者的认同。不过，有色、煤炭、石油等品种总体表现疲软，尤其是第一权重股中国石油屡创新低仍没有见底迹象，对投资者的入市信心形成较大打击。
针对后市，多数机构认为，市场弱势格局仍难扭转，沪指甚至不排除考验2245点的可能。但也有机构认为，现在的市场确实比较反常，连续的利好消息却根本无法起到什么作用，但是这些利好可能被积蓄起来等待爆发的时机。⊙本报记者 许少业
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