【编者按】沪深两市半年报披露今日正式落下帷幕。从统计数据看，与我国宏观经济稳定运行及上半年经济增速回落的特点相契合，已披露半年报上市公司上半年整体业绩虽然处于增长通道，但增速下降，净利润同比增长率16.4％。加权平均每股收益仍有0.2325元，创近年来半年度每股收益新高。

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　　概况：上半年每股收益创近年新高 || 现金流减五成 业绩亮黄灯

　　　　 中小企业坚强生长比央企更耐寒 两大名家解读

　　看空：金融业赚钱越来越难 || 保险:暴利终结 || 券商:分化加剧

　　　　 从高峰到低谷 地产牛市一去不返 || 资源价格见顶 有色成明日黄花

　　看多：内需拉动经济 消费股增长超出预期 || 抵抗经济周期 公用事业股稳中求胜

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　　上市公司上半年每股收益创近年新高

　　沪深两市半年报披露今日正式落下帷幕。从统计数据看，与我国宏观经济稳定运行及上半年经济增速回落的特点相契合，已披露半年报上市公司上半年整体业绩虽然处于增长通道，但增速下降，净利润同比增长率16.4％。加权平均每股收益仍有0.2325元，创近年来半年度每股收益新高。

　　据本报统计，截至8月30日，两市1619家上市公司如期披露了2008年半年报。这些公司上半年共实现营业收入56455.26亿元，同比增长28.1％；营业收入总额占上半年我国GDP总值130619亿元的43.2%；完成归属于母公司净利润总额5527.39亿元，同比增长16.4％。平均每家公司实现营业收入34.87亿元，净利润3.41亿元。实现投资净收益合计1508.49亿元，占利润总额比重20.4%。

　　按加权平均法计算，1619家公司今年中期平均每股收益0.2325元，同比增长7.12％；尽管这一增幅和去年同期52.6%的增幅不可同日而语，但该项指标仍然创下近年来上市公司半年度每股收益的新高。扣除非经常性损益后的加权平均每股收益0.2121元，同样高于去年同期水平。另外，1619家公司平均净资产收益率8.22％，同比下降0.52％；平均每股净资产2.83元，较2007年同期增长13.8%；平均每股经营性现金流0.3元，降幅50.95%。

　　和往年一样，蓝筹企业在上市群体中仍然具有举足轻重的地位。

　　据统计，上证50样本公司上半年完成营业收入总额219171.61亿元，占全部公司营业收入总量的51.7％；实现归属于母公司净利润3860.16亿元，占总量的比重达到69.8％。

　　盈利能力方面，1619家公司中1400家上半年盈利，219家公司亏损，亏损面13.5%。盈利公司中，上半年每股收益超过1元的有34家，其中，*ST宝硕、新安股份、潍柴动力等公司每股盈利能力都在3元以上。有51家盈利公司打算实施分配方案，其中拟派现公司33家，拟分红金额合计高达362.2亿元，较2007年16家公司77.46亿元的分红金额增加284.74亿元。

　　从统计数据中我们还发现，上半年上市公司整体业绩的发展态势与宏观经济形势保持了较高的一致性，即稳中有升。

　　分行业来看，一批上市银行的业绩格外抢眼。据粗略统计，14家上市银行上半年共实现净利润2303.77亿元。换言之，全部公司净利润总量的41.7%是由14家上市银行贡献的。相比之下，电力企业因面临来自原材料上涨和电价难涨两头的压力，利润空间极度萎缩，电力行业上半年毛利率排在倒数第二。与此同时，一批原本属于绩优范畴的电力企业如上海电力、华能国际、漳泽电力等均出现较大额度亏损。

　　生产原材料价格的持续上涨还直接导致上市公司营业成本的直线上升。据统计，1619家公司上半年主营业务成本总额 38201.49亿元，较上年同期上升32.8％。就单个公司而言，上半年主营业务成本增加的公司数量达到1211家，占样本公司的74.8%。

　　有关人士表示，正是由于成本、费用的上升以及投资收益的缩水，使得上市公司整体业绩增长趋缓。展望下半年，从乐观角度来说，也许下半年略为宽松的宏观经济环境有望促进上市公司业绩回暖；但从悲观的角度来说，由于融资条件趋紧、原材料成本压力较大、外部需求减弱等三重因素尚未明显改善，上市公司盈利要实现高增长仍然面临较大压力。（上海证券报）


国际油价震荡收低

　　新华网纽约８月２９日电（记者 陈刚）受到热带风暴逼近墨西哥湾和美元走强等因素综合影响，国际油价２９日反复震荡后小幅收低。

　　据美国气象部门预报，热带风暴"古斯塔夫"将转强成为飓风，并将袭击开曼群岛、古巴，之后将进入墨西哥湾沿岸地区。由于该地区原油产量占全美原油产量的２５％，且拥有全美４ ０％的炼油厂，飓风逼近的消息引发投资者对供应紧张的担忧。受此影响，纽约市场油价在前一交易日大幅回落之后冲高至每桶１１８美元之上，不过随着美元走强，油价又出现回落。

　　到当天收盘时，纽约商品交易所１０月份交货的轻质原油期货价格下跌１３美分，收于每桶１１５.４６美元。伦敦国际石油交易所１０月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌１２美分，收于每桶１１４．０５美元。

　　纽商所１０月份交货的汽油期货价格每加仑下跌１．１５美分，收于３．００９９美元。取暖油期货价格每加仑下跌０．０７美分，收于３．１８１９美元。１０月份交货的天然气期货价格每千立方英尺下跌１０．７美分，收于７．９４３美元。

　　三年前，两场飓风袭击了墨西哥湾地区，导致１０９座采油平台和５座井架被毁，美国原油日产量因此下降１６０万桶。

现金流减五成 上市公司业绩亮黄灯

　　夏过秋至，季节的更替是自然规律，而从今年上半年上市公司已经披露的中报来看，也确实让投资者感受到扑面而来的凉意。

　　截至8月28日，两市共有1455家上市公司公布了2008年半年报，本周末半年报披露便将落幕。统计显示，这1455家公司共实现净利润4564亿元，同比增长幅度达14.85%。与2007年同期近七成的增长率相比，不但增速明显放缓，含金量也出现了大幅下降。实体经济面临的秋意无庸置疑，而作为"晴雨表"的股市，则早已是寒冬了。

　　净利润同比增速放缓

　　和去年中报时皆大欢喜的局面不同，通货膨胀造成成本大幅上涨、美国次贷危机造成全球经济陷入动荡等诸多不利因素，使许多上市公司不得不面临盈利能力大幅下滑的困境。

　　大环境转变和行业周期的到来，去年风光无限的有色金属行业和电力行业首当其冲受到剧烈冲击。

　　由于电煤价格不断上涨，而电价受政策控制无法马上跟随联动，电力、煤气及水生产供应行业成为上半年净利润下降最快的行业。1~6月共实现净利润18.04亿元，同比下降84.85%。就连老牌绩优股华能国际（600011，收盘价6.06元）都不能幸免，由去年上半年盈利29.60亿元"沦落"至亏损4.70亿元。

　　随着产能过剩和国际需求减少的加剧，有色金属除了黄金类上市公司外，大部分开始过冬：去年的第一绩优股驰宏锌锗（600497，收盘价11.25元）业绩下降七成；中核钛白（002145，收盘价8.50元）主要产品钛白粉售价和成本已经严重倒挂。

　　相比之下，抗通胀的消费行业表现比较好。电子行业上半年共实现净利润19.61亿元，同比增长233.84%，增幅最大；其次是食品饮料实现净利润72.44亿元，同比增长74.59%；金融保险行业位居第三，实现净利润2174.03亿元（占上半年已公布中报的上市公司净利润总额的47.63%），同比增长51.34%。

　　食品饮料行业龙头贵州茅台上半年实现净利润22.4亿元，同比大幅增长163.56%，不过，公司的预收账款大幅减少了8.3个亿，扣除这部分因素，实际的收入增长大约在44%左右。公开资料显示，2007年中期、2007年底和今年中期，公司预收款项余额分别为24.42亿、11.25亿和2.94亿元。业内人士分析，公司今年中报释放了大部分预收账款，对业绩提升起到了举足轻重的作用，不过下半年恐难以为继。

　　房地产业是国家宏观调控的重灾区。目前深圳房价距离最高点已跌去30%；"断供潮"等名词不断见诸报端网络。虽然得益于以前年度预收款中储存的利润释放，上半年房地产业仍然实现净利润94.58亿元，同比增长42.28%；但是由于销售情况日益清淡，大部分房产公司已开始面临楼市的"寒冬"。而日渐低迷的房地产市场正在向上游行业传导。建筑业首当其冲。在房地产公司资金面临断裂的情况下，建筑商们不但业务量减少，应收账款回款乏力更成为他们的一大心病。

　　净利润现金含量下降五成

　　虽然上市公司净利润总体仍有增长，但是含金量却大不如前。上半年1455家上市公司经营性现金流量净额为6743亿元，同比下降46.05%。平均盈余现金保障倍数 （经营性现金流量净额/净利润）为1.48倍，而去年中期为3.15倍。

　　房地产业和建筑业的现金流下降最为明显。1~6月这两个行业经营活动产生的现金流量净额分别为-275.33亿元和-66.40亿元，降幅高达496.11%和285.12%。

　　与之形成鲜明对比的是煤炭行业。由于上半年煤炭需求持续旺盛，而供应却偏紧，造成煤炭价格连续上涨。在整个行业高景气度的背景下，相关煤炭上市公司不但业绩大增，财务状况也明显改善。在每股经营性现金流最多的30家公司中，有大同煤业（601001，收盘价16.55元）、国阳新能（600348，收盘价11.75元）、美锦能源（000723，收盘价12.39元）等8家煤炭公司。这些公司在行业的盛宴中不但给投资者交出了一份满意的净利润答卷，自己的腰包也鼓得满满当当，现销和预收款销售大幅增加。除了改善目前经营状况以外，也为以后业绩平稳释放埋下了伏笔。

　　所得税下调支撑业绩

　　所得税也是今年上半年上市公司业绩增长不可忽略的因素。新所得税法自2008年1月1日起施行，内资企业所得税率从33%调整为25%。由于上市公司原先大多执行较高的税率，因此执行25%的统一所得税率后，上市公司总体税赋出现下降，从而为中期整体业绩的提高提供了支撑。

　　数据显示，这1455家公司上半年所得税总额1271.67亿元，而去年同期为1512.10亿元，同比略降15.90%。平均每家公司所得税额8746.02万元，而去年同期则超过1亿元。

　　另外，从所得税金额占利润总额的比重看，今年上半年占比20.82%，比去年同期的26.43%下降了近6个百分点。此外，新税法对不同行业影响的程度也有所不同。金融业受益最大，酿酒饮料、生物制药等行业也受益匪浅。（每日经济新闻）

　A股净利润增速降七成 中小企业坚强生长比央企耐寒

　　今年A股公司增速下滑已经成为不争的事实，上半年，全球性原材料价格上涨给上市公司带来的伤痕随处可见。作为下游产业的电力板块净利润下滑高达88.35%,而煤炭行业以价格上涨的方式,成为能源产业链条利益向上转移的最大受益者。

　　2007年我们不仅经历了股指疯涨的奇迹，也见证了上市公司业绩的飙升。尤其是2007年中报，沪深两市上市公司整体业绩同比增长了69.54%，这使得经历了"5·30"重创之后的A股，在中报的推动下从7月开始一鼓作气冲上6000点。

　　正是有了去年中报的示范效应，使得投资者在奥运行情落空的前提下，再次期待中报创造"奇迹"。然而希望再次落空，截至本周四公布的上市公司中报显示，今年上半年沪深两市上市公司整体净利润增长率仅为18.35%，较去年的69.54%下降了51个百分点。

　　增速下滑已成事实

　　截至本周四，两市已有1424家上市公司公布了半年报，占上市公司总数的90%，在中国石油（601857）与中国石化（600028）净利润合计下滑超过500亿元的背景下，1424家上市公司实现了净利润4566亿元，同比仅增长了18.35%，低于市场预期。

　　统计数据还显示，这1424家公司上半年完成主营业务收入总额47163万元，同比增长30.7%，高于去年同期的24.1%。而从经营性现金流的情况来看，今年上半年A股陷入了囊中羞涩的窘境， 1424家上市公司经营性现金流合计为6742.7万元，平均每股0.3536元，同比大幅下降了38.8%。

　　另外，这1424家上市公司加权平均每股收益为0.24元，同比增长13.3%；净资产收益率为8.48%，同比下降0.66个百分点；每股净资产为2.90元，同比增长18.4%。

　　与上市公司业绩增速大降相对应的是，今年上半年上证综指下跌了55.26%，A股的市盈率、市值等指标均出现全线崩塌。大盘在163个交易日内，有92个交易日是阴线收盘。截至周四，两市两元股已经成批涌现，沪深两市已有46只股票的价格低于三元。而百元股仅剩下贵州茅台（600519）一家，30元以上个股也仅剩10家。

　　去年红红火火的中报行情，已经成为过去时，今年A股公司增速下滑已经成为不争的事实，尤其是跟去年的中报业绩超预期相比，今年的中报已经完全失去了以往的风光。在中报失意的背后，是今年上半年从紧的货币政策、压力重重的通货膨胀、不乐观的外部环境，以及自去年10月以来超过60%的深度调整，牛股俯拾即是的时代已经离我们远去。

　　金融股独撑场面

　　在公布上半年成绩单的1424家上市公司中，共有181家公司出现了亏损，亏损面为12.7%，共计亏损95.7亿元，平均每家公司亏损金额超过5000万元。而去年这些上市公司中共有172家出现了亏损，亏损总额仅为64.7亿元。显然，今年上市公司的亏损幅度大幅增加了50%。

　　不过再差的世道依然会有绩优的公司，在同样艰难的环境下，今年上半年依然涌现了一批表现较好的企业。与去年同期相比，金融行业上市公司依然是A股市场的绝对主力。在已发布中报的公司中，最赚钱的公司为工商银行（601398）,今年上半年实现净利润645.31亿元，同比增长57.99%。其后依次为建设银行（601939）586.67亿元、招商银行（600036）132.45亿元。

　　截至本周四，两市前十大最赚钱公司共计实现归属母公司净利润250

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